英伟达为什么越涨越便宜究竟是怎么回事？

英伟达(NVIDIA)一直以其强大的GPU技术和在AI领域的深入布局备受瞩目。然而，近期英伟达市值暴跌1200亿美元，引发了市场的广泛关注和热议。作为这轮全球人工智能浪潮的绝对龙头，英伟达当前的估值(远期PE)竟然比ChatGPT横空出世之前更便宜了，为啥?别看英伟达股价涨了6-7倍，人家英伟达的盈利也涨了6倍。

在英伟达市值暴跌的背后，有多方面因素共同作用。首先，全球宏观经济环境的不确定性，特别是贸易战的持续，使得科技行业的投资者信心受挫。除了在中国市场的挑战外，英伟达还面临着技术革新的压力。

与此形成鲜明对比的是，美股企业的最新收益增长了8%。市场并不完全相信欧洲盈利即将复苏，包括经济萎靡不振，大宗价格前景黯淡，以及缺乏人工智能宠儿。英伟达股价越涨越便宜的原因：首先，英伟达在图形处理、人工智能等领域的领先地位为其提供了强大的竞争优势。

美股到底有没有泡沫?与历史相比，当前牛市的涨幅并不算大。当前的市场回报率实际上低于1949年以来过去12次牛市的平均水平。一方面，美股走高有强韧经济的支持，从2024年英国、日本、欧元区和美国的经济预测来看，美国一枝独秀。另一方面，也有美股盈利大幅增长的预期在。

法兴银行认为，2000年泡沫峰值，科技行业的交易价格是其利润额的2倍，现在是1.25倍。标普的远期市盈率为25倍，现在是20倍。